Banco Central de la Republica Argentina Principales Variables

PRINCIPALES VARIABLES

DESCRIPCIÓN (EN MILLONES DE $)	VALOR	TIPO DE CAMBIO DE RESCATE
Reservas Internacionales del B.C.R.A. excluidas asignaciones DEGs 2009	$34.402,00
Asistencia por iliquidez y otras líneas	$4.649,00
Base monetaria (incluye expansión por cuasimonedas)	$337.942,00	9,82
Circulación monetaria	$261.893,00
Billetes y monedas en poder del público	$237.096,00
Efectivo en entidades financieras	$24.797,00
Depósitos de los bancos en cta. cte. en pesos en el B.C.R.A.	$76.049,00
LEBAC	$102.916,00
Depósitos en efectivo en las entidades financieras	$684.322,00	19,89
En cuentas corrientes (neto de utilización FUCO)	$166.085,00
En Caja de ahorros	$145.490,00
A plazo (incluye inversiones y excluye CEDROS)	$341.690,00
CEDROS (incluye CER)	$0,00
Otros depósitos (incluye depósitos canjeados por BODEN)	$31.057,00
Préstamos de las entidades financieras al sector privado	$457.657,00
Tasas de interés por préstamos entre entidades financiera privadas (BAIBAR), en % n.a.	$13,14
Tasas de interés por depósitos a 30 días de plazo en entidades financieras, en % n.a.	$17,44
BADLAR en pesos de bancos privados, en % n.a.	$18,69
Tasas de interés de LEBAC (a 90 dias), en % n.a.	N/D
Tipo de cambio de referencia (pesos por dólar estadounidense)	5,8325
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El cuadro de arriba  se encuentra en la pagina del BCRA,  es la ultima estadistica publicada al 11/10/2013 

Se agrego la columna de la derecha con el valor del tipo de cambio de rescate en el supuesto caso que el BCRA quisiera esterilizar parcial o totalmente el circulante en poder del publico.

Suponiendo esa decision la Base monetaria (incluye expansión por cuasimonedas) la rescataria a un tipo de cambio de 9.82 y Depósitos en efectivo en las entidades financieras a un valor de 19.89

Podemos suponer que ante una situacion de ese extremo los Depósitos en efectivo en las entidades financieras los canjerian por un bono con alguna clausula dolar BONEX y sofocaria una corrida rescatando la base monetaria en un 50 o 60% como excesivo.

Asumiendo varios escenarios probables en definitiva las corridas contra el peso en Argentina siempre tuvieron el mismo matiz con lo cual no deberia ser muy diferente en un escenario de perdida de control del valor del peso.

Por que podemos creer en una perdida de control del peso?.  El pais no soporta mas de 10 años un mismo gobierno, el desgaste que se somete a los ciudadano es altamente abrasivo y finalmente la administracion saliente termina en las peores condiciones que se puedan esperar. 

Hoy asistimos a un final de ciclo muy complicado con un presidente ausente por enfermedad y con hechos que muestran el importante desgaste que ya tiene la actual administracion, no hace falta ser un erudito para apreciarlo.

Repasando: El Vice en ejercicio de la presidencia esta plagado de sospechas y denuncias, inclusive en estas horas se lo ha sospechado en una maniobra con helicopteros.

El Ministro del Interior pende de un hilo por que el ultimo accidente de trenes lo ha complicado aun mas por las obras prometidas y no ejecutadas, mas alla si los 3 motorman del gremio de la Fraternidad son Fundamentalistas que se inmolan por una causa sagrada?¿ pero tras el esta toda la gestion de De Vido que seguramente tendra que rendir cuentas por el estado que se encuentra todo el parque ferroviario, por mas que entreguen a Schiavi y a Jaime.

La percepcion por parte de la gente de la perdida de autoridad es notoria y esto se debe a que existe una diaspora en las filas K  agudizada por las dudas que genera las  condiciones fisicas que tendra la Presidenta para seguir al frente del aun mas complicado panorama.

Las protesta ciudadana se ha multiplicado y no creo que las mismas se terminen despues del 27-10 estimo que seguiran con pronostico reservado, inclusive, existe la posibilidad a medida que crezca la presion inflacionaria y el acorralamiento del ciudadano por la falta de respuestas economicas que alivien parcialmente el fenomenal peso que a adquirido la administracion publica, desate mayores protestas con episodios de descontrol y caos.

INFLACIÓN, PYMES COMO PROTEGERSE

En un primer análisis del comportamiento de los precios dentro de un contexto inflacionario, la evolución de los mismos es un dato del conflicto al cual deberemos tomar especial atención.

En el articulo anterior se planteaba la debilidad de las Pymes y su posicionamiento en la cadena productiva, tanto siendo vendedoras o compradoras de insumos producidos por empresas dominantes del mercado.

En efecto, su participación relativa dentro de la cadena de producción se torna altamente dependiente cuando su facturación participa de manera determinante de una empresa grande ya que los productos finales de estas empresas, en procesos inflacionarios, son sometidos a reingenierías .

Es decir, para mantener niveles de rentabilidad y cuotas de mercado aceptables, los productos sufren sustituciones de materias primas, semielaborados, cambios en los procesos, reducciones en las cantidades de su presentación, etc. en definitiva un cambio en las calidades ofrecidas.
O bien, cuando se estableció un standard de calidad que no se quiere abandonar, se buscan lanzamientos de segundas marcas con precios más accesibles pero con calidades inferiores y/o cantidades ofrecidas menores.

Si bien la práctica mencionada en el párrafo anterior es habitual donde se determina por precio las capas de mercado a las que se quiere llegar, estas prácticas se exacerban en periodos inflacionarios

La reingeniería es un proceso adecuado pero que implica inversiones para no quedar fuera del mercado y además atender la licuación del capital de trabajo que se acelera a la velocidad que se ajustan los precios.

Esta licuación, se agudiza por la limitación que encuentran las Pymes en su financiamiento formal, ya que ante su falta recurren a otros instrumentos alternativos, más caros, inducidos por la iliquidez generada en el mercado de dinero.

En esta fase, es necesario también replantear una estrategia de marketing agresiva para obtener presencia y no solo conservar la cuota de mercado si no que también se pueda ganar mercado ante la posible disminución de acciones similares por parte de la competencia.

Una prolongada inflación, con un tipo de cambio administrado (o fijo) provoca que internamente exista inflación en dólares y que la economía pierda competitividad, encaminándose a un límite devaluatorio.
Este limite devaluatorio, obliga a replantearse estrategias de inversión y fomenta el wait and see. En Argentina hoy día hay casos de Pymes productoras de bienes alimenticios que han retirado su marca del mercado y producen lo mismo para terceros (fasón) ya que se encuentran con falta de financiamiento genuino. En estos casos, su horizonte de planeamiento lo tienen muy diluido y lo que aspiran es a mantener solo la empresa en pie hasta tanto cambien las expectativas.

Este cóctel de medidas defensivas y ofensivas tienden a crear un muro de protección para el cual no existe una única receta ya que los problemas aquí planteados pueden llevar a diferentes prácticas donde se evalúan desde fusiones hasta contratos de colaboración entre empresas para enfrentar esta situación altamente conflictiva

En el caso argentino, la devaluación fue el ajuste por excelencia al que se ha recurrido para volver a equilibrar los precios relativos y obtener un nuevo equilibrio.

Después de cada devaluación, su efecto impulsor en la economía no alcanzó para sostener una recomposición del capital productivo, originándose así en cada una de ellas un mayor empobrecimiento, entendido como la expulsión del sistema económico de parte de las fuerzas productivas, es decir, capital y trabajo.

El efecto neto de estas crisis recurrentes fue que nos llevo a padecer graves insuficiencias productivas donde la reactivación se producía por golpes espasmódicos, que no alcanzaron para cumplir con el ciclo del capital.

A esto se suma la poca o nula previsibilidad de estos últimos años, donde se percibe al gobierno como una figura poco creíble ya que prevalece el doble discurso respecto de las medidas que llevará adelante

La inflación en si no es un dato menor y tampoco algo del cual no deberíamos protegernos. Un médico no puede quedarse tranquilo por que su paciente tiene un poco de fiebre, busca hasta encontrar el problema.

Lo mismo con la inflación, no podemos desatenderla, mas en países como los nuestro que la inflación es un mal endémico.

Por tal motivo, me sorprenden algunas declaraciones de colegas destacados restándole importancia a la inflación en Argentina, cuando hemos padecido profundos conflictos sociales y cada administración ha sufrido sus consecuencias por una banalización y las malas prácticas de la misma.

Retomando el análisis, podemos afirmar que en los últimos 40 años (aunque se podría extender) esas malas practicas por falta de Políticas de Estado sostenidas en el tiempo ha llevado a una destrucción sistemática de la capacidad instalada con lo cual se empujo a una profunda insolvencia productiva.

Esta cuestión no es privativa de Argentina ya que la podemos extrapolar a cualquier país teniendo en cuenta solo su marco de referencia y afinando su análisis característico.

Pero estas prácticas que se han mencionado en este documento son ampliamente difundidas y ejecutadas sin importar de que mercado se trate ya que estas adaptaciones se realizan en todos los aspectos del sistema económico solo que en periodos inflacionarios se exacerban y su implementación debe ser mas cuidadosa.

Dr. LE Sergio Vallerga

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Argentina Al Rojo Vivo

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Economía enfoque

Las economías emergentes están en mayor riesgo de sobrecalentamiento?

30 de junio 2011 | de la edición impresa

Cuando el término "mercados emergentes" fue acuñado hace 30 años por Antoine van Agtmael, a continuación, en el Banco Mundial, estas economías representaban un tercio del PIB mundial (medido en paridad de poder adquisitivo). Ahora constituyen con más de la mitad. Más dramático aún, los mercados emergentes producen  más de las cuartas quintas partes del crecimiento mundial del PIB real durante los últimos cinco años. 

Como no hay suficientes noticias sobre la inflación, los préstamos bancarios  y los flujos de capitales los que podrian sugerir que virtualmente todas las economías emergentes se están sobrecalentando. En realidad, algunos están al rojo vivo y los otros estan en una  tibia primavera.

Un análisis realizado por The Economist trata de identificar los puntos más calientes.

El gráfico muestra nuestro ranking de las 27 economías emergentes de acuerdo con su riesgo de sobrecalentamiento. Tomamos la temperatura de cada economía con seis indicadores diferentes. Los resultados de estos indicadores se suman para producir un índice general, el 100 significa que una economía está al rojo vivo en las seis medidas.(La clasificación de todos los indicadores individuales se pueden encontrar aquí )

INFLACION: Esta ha aumentado más fuertemente en las economías emergentes que en el mundo desarrollado, a una tasa promedio estimada de 6.7% en mayo. Pero oscila entre un modesto 1,7% en Taiwan y el 20% o más en Vietnam, Venezuela y Argentina (con estimaciones del sector privado para un segundo lugar para la  del gobierno, pero de una menor cifra dudosa). La mayoría de los repunte de la inflación durante el año pasado se debió al encarecimiento de los alimentos, que tienen una mayor proporción de la canasta de precios al consumidor que en los países ricos. Así que si los precios de los alimentos se estabilizan, la inflación general caerá a finales de este año. En China, la inflación subyacente (excluyendo alimentos y energía) es de 2,4%, pero es una más preocupante 5,5% en Brasil y más del 8% en la India. Donde el crecimiento se topa con limitaciones de capacidad y  mercados de trabajo muy ajustados, la inflación de alimentos podría extenderse a los salarios y otros precios.

Nuestro segundo indicador trata de medir la capacidad oseosa mediante la comparación de la tasa de crecimiento promedio del PIB desde el año 2007 con la tasa de crecimiento en los últimos diez años. El crecimiento ha superado su tendencia de largo plazo en Argentina, Brasil, India e Indonesia, pero es muy inferior a la tendencia (lo que sugiere una amplia capacidad de reserva) en Hungría, la República Checa, Rusia y Sudáfrica. El crecimiento de China también ha sido ligeramente inferior a la tendencia. La tasa de una economía de crecimiento potencial puede haber aumentado con el tiempo, gracias a las reformas.

Sin embargo, el mercado de trabajo (nuestro tercer indicador), confirman que varias economías han estado creciendo rápidamente insostenible. En Argentina, Brasil, Indonesia y el desempleo de Hong Kong esta muy por debajo de de la media de sus diez años. La tasa de desempleo de Brasil está en un mínimo histórico y los salarios se están acelerando.

Nuestro índice interactivo clasifica estas 27 economías emergentes a través de los seis indicadores individuales

El cuarto síntoma de sobrecalentamiento, y uno de los más importantes, es la excesiva expansión del crédito, que puede conducir a las burbujas de activos, así como la inflación. La mejor medida de exceso de crédito es la diferencia entre la tasa de crecimiento del crédito bancario y el PIB nominal. Es normal que los préstamos bancarios crescan un poco más rápido que el PIB en una economía emergente como el sector financiero se desarrolla, pero el crédito está superando el PIB con un margen alarmante en Argentina, Brasil, Hong Kong y Turquía. El crédito al sector privado ha aumentado en más del 20% que el PIB nominal durante el año pasado en Turquía y Hong Kong. Pero no todas las economías emergentes están inundados de liquidez. En diez de los 27 países, incluida Rusia, Sudáfrica, Egipto y Chile, el crédito está creciendo más lentamente que el PIB. La tasa de crecimiento de los préstamos bancarios de China se ha reducido a la mitad durante el último año o así, y ahora está ampliamente en línea con el crecimiento del PIB.

Nuestro quinto indicador es la tasa de interés real, que es negativa en más de la mitad de las economías. Que puede ser apropiada cuando la demanda es débil, pero en economías de rápido crecimiento, tales como Argentina, India, Vietnam y Hong Kong, tasas reales negativas alimentan más rápido el crecimiento del crédito y la inflación. En el otro extremo, la tasa de interés real de Brasil de casi el 6% se encuentra entre las más altas del mundo. La tasa de interés de referencia de China es algo positivo, pero esto minimiza el alcance de su reciente contracción monetaria: el banco central ha elevado drásticamente los requisitos de reserva bancaria y coronó el crecimiento del crédito.

Mercury Rising (al rojo vivo)

Nuestro indicador de la temperatura final es el equilibrio externo. Una ampliación de déficit de cuenta corriente puede ser un signo clásico de sobrecalentamiento, ya que la demanda supera la oferta interna. Turquía parece especialmente preocupante, con su previsión de déficit para saltar a un 8% del PIB este año, frente al 2% en 2009. El aumento de déficit de cuenta corriente de Brasil y la India también sugieren que la demanda interna está creciendo demasiado rápido.

La suma de los seis puntajes revela siete puntos donde la mayoría de los indicadores están parpadeando en rojo: Argentina, Brasil, Hong Kong, India, Indonesia, Turquía y Vietnam. Argentina es la única economía con los seis indicadores que están en rojo, pero Brasil y la India no se quedan atrás. China, a menudo el centro de las preocupaciones por el sobrecalentamiento, está bastante abajo en la clasificación en la zona de color ámbar, en parte gracias a un ajuste monetario más agresivo. Rusia, México y Sudáfrica están en la zona verde, lo que sugiere un riesgo mínimo de sobrecalentamiento.

Al rojo vivo: las economías con tasas de interés negativas. La política fiscal también es muy floja en muchos lugares. Los déficits presupuestarios se han reducido ligeramente desde 2009, pero esto es porque el fuerte crecimiento ha impulsado los ingresos fiscales. En una definición general de gobierno, seis de los siete que tienen déficits muy grandes (8% del PIB en la India, por ejemplo), sólo el gobierno de Hong Kong está en superávit. Teniendo en cuenta que sus economías están en auge, no equilibran sus cuentas corrientes exponiendose a ser deficitarias

Los conductores que ignoran las luces rojas de advertencia en el tablero de instrumentos se ponen en grave riesgo de crisis.

Inflacion según el MIT Massachusetts Institute of Technology

El Billion Price Project calcula de la siguiente manera:

= = = = = = = => Leer mas ...


法案去奧巴馬
奧巴馬自付